Een jaar later kwam er een verrassend verhaal naar voren. Na afgelopen zomer een piek van 9,1% te hebben bereikt, is de inflatie aanzienlijk gedaald, waarbij de consumentenprijsindex in juli met 3,2% is gestegen vergeleken met een jaar eerder. Dat aantal is nog steeds te hoog voor de Fed om tevreden te stellen. Maar er is aanzienlijke vooruitgang geboekt dankzij de verhoging van de rente door de Fed, het wegwerken van achterstanden in de toeleveringsketens en de eerste energieschok uit Rusland. De invasie van Oekraïne loopt op niets uit.
Ook de arbeidsmarkt heeft de verwachtingen getrotseerd. Het werkloosheidspercentage is gestabiliseerd met 3,5 procent in juli. Werkgevers zijn enthousiast over werving, aangezien er ongeveer 1,6 vacatures zijn voor elke werkzoekende. De ontslagen zijn relatief beperkt gebleven tot sectoren die door de pandemie zijn opgezwollen en vervolgens moeite hebben gehad om te resetten, zoals de technologie-, reclame- en huisvestingssector.
Het allerbelangrijkste is dat mensen nog steeds geld uitgeven, terwijl het winkelend publiek doneert aan restaurants, vakanties, concertkaartjes en meer. Veel Amerikanen zijn beter af dan vóór de pandemie, en er zijn weinig tekenen dat consumenten plotseling de broekriem zullen aanhalen.
Het economische plaatje ziet er de afgelopen jaren echter beter uit dan ooit Het is nog steeds een allegaartje. Zelfs als de inflatie daalt, wordt niet verwacht dat de prijzen zullen terugkeren naar het niveau van vóór de pandemie. En veel Amerikanen voelen nog steeds de druk van de stijgende kosten van basisbenodigdheden.
“We bevinden ons in een vreemde situatie”, zegt Adam Posen, president van het Peterson Institute for International Economics. “Elke maatstaf die we hebben over de economische prestaties van de VS, de balansen van huishoudens, de bezittingen van huishoudens, het werkloosheidspercentage – zowel omhoog als omlaag, is de beste die we in minstens 25 jaar hebben gehad, en in sommige gevallen in tientallen jaren. We moeten erkennen dat dit is waar. En mensen zien het niet.’
Dit is een deel van de reden waarom Powell niet zo ver ging om de missie volbracht te verklaren. Fed-functionarissen zeggen al lang dat ze niet voortijdig zullen terugschroeven, en dat ze meer kunnen doen om de resterende inflatie uit de economie te drukken. Centrale bankiers hebben de deur opengelaten voor een nieuwe mogelijke renteverhoging tijdens de volgende beleidsvergadering in september, en de toespraak van Powell zou duidelijk kunnen maken wat hij denkt dat nodig is.
Momenteel ligt het rentetarief van de Fed tussen 5,25 en 5,5%, het hoogste niveau in 22 jaar. Een nieuwe renteverhoging met een kwartpunt zou de dertiende renteverhoging in achttien maanden betekenen.
Susan Collins, president van de Federal Reserve Bank of Boston, merkte op dat het verhogen van de individuele rentetarieven niet de enige manier is waarop de Fed standvastig kan blijven op het gebied van de inflatie. In een gesprek met The Washington Post zei Collins donderdag dat de centrale bank de rente voor langere tijd hoog zal moeten houden, in plaats van ervan uit te gaan dat de klus geklaard is en de rente te snel verlaagd wordt.
Collins zei dat de vroege stadia van de renteverhogingscampagne van de Fed helemaal om snelheid draaiden. Nu kunnen beleidsmakers meer tijd nemen om te zien of hun beleid stand houdt.
“We bevinden ons op een plek waar ik denk dat het werk dat we hebben gedaan ons in staat stelt geduldig te zijn”, zei Collins. “Het is belangrijk om langer en voller te kijken.”
Een van de redenen waarom beleidsmakers overwegen of ze door moeten gaan, is dat renteverhogingen met vertraging plaatsvinden. Hogere financieringskosten zijn bedoeld om de vraag naar allerlei soorten investeringen te temperen, van hypotheekrente tot autoleningen. Maar wilde schommelingen in de economie hebben het moeilijk gemaakt om deze tijdlijn met grote nauwkeurigheid te modelleren. Het gevaar is dat de Fed doorgaat zonder volledig te begrijpen welke gevolgen haar maatregelen zullen hebben voor huishoudens, bedrijven en het financiële systeem.
Er is veel onbekend. Het thema van de Jackson Hole Conferentie – een bijeenkomst van ’s werelds leidende economen en beleidsmakers – richt zich op de transformaties van de wereldeconomie. Centrale bankiers houden de economische onrust in China nauwlettend in de gaten, met enige angst voor overloopeffecten.
Ondertussen debatteren sommige economen over de vraag of de Fed haar inflatiedoelstelling moet verhogen van 2 procent, een stap die tot hogere inflatie zou leiden. sommigen beweren, Het kan de economie beschermen tegen een toekomstige recessie.
Belangrijker is echter dat de Fed zich in de eerste plaats richt op het elimineren van de resterende bronnen van inflatie. Sinds enkele maanden domineert de huur de belangrijkste aanjager van prijsstijgingen. Er zijn tekenen dat de huurprijzen eindelijk beginnen af te koelen na de pieken in de pandemie. Maar een grotere daling wordt pas verwacht als later dit jaar en volgend jaar meer woningen in gebruik worden genomen.
Ook de prijzen voor levensmiddelen stegen: de prijzen voor vlees, vis, eieren en zuivel stegen in juli na twee maanden van daling. Dit feit zou kunnen verklaren waarom zoveel Amerikanen zich zo slecht voelen over de economie of moeite hebben om vooruitgang te zien in hun dagelijks leven.
Mary Daly, president van de San Francisco Federal Reserve Bank, zei dat er sprake was van een soort uitputting in de economie. In gesprekken in haar regio – die zich uitstrekt over Californië en acht andere westerse staten – zegt Daley dat ze routinematig hoort van mensen in financiële moeilijkheden. Ze vertelde eerder deze maand aan The Post dat er bij veel gezinnen een aanhoudende angst heerst, nadat ze te maken hebben gehad met inflatie of zich zorgen maken over de vraag of een nieuwe recessie op handen is.
Daly beschreef een gesprek met een werknemer die zei dat haar voedselrekening nog steeds twee of drie keer zo hoog was als vóór de pandemie. Maar haar salaris was niet het dubbele of drievoudige van wat ze eerder had verdiend.
“Deze kloof lijkt moeilijk voor mensen”, zei Daly. “Er bestaat geen twijfel over dat het beter gaat. Maar het is ook duidelijk dat we nog niet klaar zijn.”
‘Webgeek. Wannabe-denker. Lezer. Freelance reisevangelist. Liefhebber van popcultuur. Gecertificeerde muziekwetenschapper.’
