De teleurstellende jaarlijkse stijging van 6,5% van het BBP in het tweede kwartaal, die ruim onder de consensus van 8,5% lag, omvatte een onverwachte daling van de overheidsuitgaven die verband hield met het einde van het PPS-programma en een sterkere daling van de investeringen in woningen dan we hadden verwacht.
Het goede nieuws is dat de economie nu het pre-pandemische niveau heeft gepasseerd. Maar met het effect van afnemende fiscale stimuleringsmaatregelen, afnemende hoge prijzen, afnemende koopkracht, verslechterende delta’s in het zuiden en de spaarquote lager dan we dachten, verwachten we dat de bbp-groei in de tweede helft van dit jaar zal vertragen tot 3,5% per jaar.
De reële consumptie steeg jaar op jaar met 11,8%, maar hoewel we de volledige maandelijkse analyse pas morgen zullen krijgen, was het grootste deel van die stijging te danken aan het momentum van de bestedingen in het kwartaal, waarbij de reële consumptie waarschijnlijk zal krimpen in zowel mei als juni.
Dit zorgt voor een veel zwakkere prestatie in het derde kwartaal en helpt niet dat, dankzij neerwaartse herzieningen van de inkomensgroei, de spaarquote in het tweede kwartaal naar schatting is gedaald tot 10,9%. Dit is nog steeds iets boven het pre-pandemische gemiddelde van 8%, maar er is minder ruimte dan we dachten voor huishoudens om hun spaargeld uit te geven als het leven weer normaal wordt.
Over het algemeen zijn er meer aanwijzingen dat de stimulus verrassend weinig winst voor het geld opleverde, omdat het de economie in plaats daarvan snel tegen onverwachte aanbodbeperkingen duwde, waardoor de inflatie opdreef.
‘Webgeek. Wannabe-denker. Lezer. Freelance reisevangelist. Liefhebber van popcultuur. Gecertificeerde muziekwetenschapper.’
