Markten dalen na hoger dan verwachte inflatiecijfers

De aandelen daalden, de rente op Amerikaanse staatsobligaties steeg en de dollar herstelde dinsdag nadat nieuwe inflatiegegevens de weddenschappen van beleggers over de vraag of de inflatie zal aanhouden en hoeveel de Federal Reserve de rente zal moeten verhogen om deze te bestrijden, ondermijnden.

Consumentenprijzen stegen met 8,3 procent In het jaar tot en met augustus bleek uit het rapport van dinsdag dat de algemene inflatie in de VS niet zo gematigd was als veel economen hadden verwacht. Nog verontrustender is dat enkele belangrijke maatstaven voor prijsdruk de afgelopen maand zijn versneld.

Aandelen, die in de uren voorafgaand aan de publicatie van de gegevens hoger waren verhandeld, draaiden scherp, waarbij de S&P 500 met 3 procent daalde. De aandelen zijn de afgelopen handelssessies gestegen, met ongeveer 5 procent in de week voorafgaand aan het rapport, omdat beleggers er steeds meer op wedden dat de Federal Reserve in staat zal zijn de inflatie af te koelen zonder de economie in een scherpe krimp te duwen.

Maar de hoger dan verwachte inflatiegegevens verrasten beleggers en onthulden dat er een brede prijsdruk blijft bestaan. Elke sector in de S&P 500 daalde toen beleggers heroverwogen hoeveel de Federal Reserve mogelijk nodig zou hebben om de rente te verhogen, waardoor lenen duurder werd voor consumenten en bedrijven. De Nasdaq Composite Index, die is gevuld met technologieaandelen die als gevoeliger worden beschouwd voor stijgende rentetarieven, daalde ongeveer 4 procent.

“We zijn nog niet uit het bos. We kunnen vanaf hier niet eens de rand van het bos zien”, zegt Luke Tilley, hoofdeconoom bij de Wilmington Trust.

De onrust was opnieuw een verrassing voor beleggers in een zomer vol verrassingen. Beter dan verwachte winsten, samen met enkele tekenen dat de inflatie haar hoogtepunt heeft bereikt, gaven beleggers in juli en augustus meer vertrouwen. Daarna volgde een reeks brieven aan functionarissen van de Federal Reserve, waaronder het hoofd van de centrale bank, Jerome H. Powellwaarschuwde dat de strijd tegen inflatie nog niet voorbij is en dat de rentetarieven de rente aanzienlijk moeten verhogen, wat zal helpen de aandelenkoersen weer naar beneden te halen.

Omdat ze voelen dat het bericht van de Fed wordt ontvangen, beginnen sommige beleggers het hogere pad voor de rentetarieven te zien als een mogelijke limiet voor hoeveel rentetarieven kunnen stijgen. Zelfs vóór de inflatiegegevens van dinsdag hadden beleggers een nieuwe grote renteverhoging verwacht, met driekwart procentpunt, wanneer de Federal Reserve volgende week bijeenkomt. Een tijdje hebben sommigen een minder agressieve verhoging van een half punt als een meer waarschijnlijke optie ingezet.

Nu prijzen sommige beleggers de mogelijkheid in dat de centrale bank de rente met een vol procentpunt zal verhogen, wat de grootste renteverhoging sinds 1984 zou zijn.

Vorige week verhoogden analisten van Nomura hun prognose voor een renteverhoging door de Fed met een kwart punt tot driekwart punt. Op dinsdag verhoogden analisten hun prognoses tot een volledig punt.

“We blijven van mening dat de markten de diepgewortelde inflatie in de Verenigde Staten onderschatten en de omvang van de reactie die waarschijnlijk van de Fed nodig zal zijn om deze weg te nemen”, schreven de analisten in een onderzoeksrapport.

Het rendement op de tweejarige schatkist, een maatstaf voor de leenkosten die gevoelig is voor veranderingen in het verwachte rentepad, steeg na de publicatie van de inflatiecijfers tot boven 3,75 procent, een nieuw record voor dit jaar.

De Amerikaanse dollar, die al dagen zwak staat ten opzichte van een mandje valuta’s die de belangrijkste handelspartners van de Verenigde Staten zijn, werd dinsdag snel sterker en won meer dan 1 procent.

Mike Bond, hoofd van het wereldwijde inflatieonderzoek bij Barclays, zei dat de verrassende inflatiegegevens zijn mening dat de Federal Reserve de rente volgende week met driekwart punt zal verhogen, niet hebben veranderd.

“Maar we denken dat het de toon zal veranderen van wat ze in de toekomst gaan doen”, zei hij. “Dit zal de Fed meer bezorgd maken.”

Futuresprijzen die de verwachtingen van beleggers over de rentetarieven aan het einde van het jaar laten zien, zijn gestegen en verwachten nu een bovengrens van 4,25 procent, wat een extra kwart punt toevoegt aan de vorige voorspelling. De bovengrens voor de huidige streefrente van de Federal Reserve is 2,5%.

Bankiers en investeerders hielden vast aan de verwachting dat de Fed, zelfs bij een sneller tempo van de renteverhogingen, zou kunnen vasthouden aan een zogenaamde zachte landing, waardoor de inflatie zou afnemen maar een ernstige recessie zou worden vermeden. Er is echter ook een erkenning dat de taak van de Fed is bemoeilijkt door de hardnekkig hoge inflatie.

Sterke gegevens over de arbeidsmarkt Eerder deze maand, die de veerkracht van de economie aangaf na verschillende prijsverhogingen dit jaar, benadrukt ook de uitdaging om de inflatie te vertragen terwijl de werkloosheid laag blijft, wat de consumentenbestedingen stimuleert.

“Hoe langer de economie op zijn plaats blijft, hoe langer de huishoudbudgetten deze hoge tarieven kunnen verdragen, hoe agressiever de Federal Reserve zal moeten optreden”, zegt Lauren Goodwin, een econoom bij New York Life Investments. “Beleggers waren zeer comfortabel met het idee dat de inflatiedruk afneemt.”