Het Emerald Bay woonproject ontwikkeld door China Evergrande in het Tuen Mun-gebied van de New Territories in Hong Kong, China, vrijdag 23 juli 2021.
Lam Yik | Bloomberg | Getty Images
Evergrande China Hij maakte twee “fundamentele fouten” die hebben geleid tot de schuldencrisis waarmee hij nu wordt geconfronteerd – en beleggers zijn “absoluut aan het zweten”, aldus een portefeuillebeheerder.
De eerste ‘zonde’ was dat de in geldnood zittende vastgoedgigant te veel geld leende, zegt Theresa Kong, directeur vastrentende waarden bij Matthews Asia. Evergrande, de vastgoedontwikkelaar met de grootste schuldenlast ter wereld, heeft meer dan $300 miljard aan verplichtingen.
De tweede is dat het bedrijf “twijfelachtige corporate governance” heeft.
“Dus als je die twee bij elkaar hebt, is het alsof je een echt droog bos hebt en de geur van brandwonden”, zegt Kong, die ook portefeuillemanager is.
De afgelopen weken zijn de problemen bij Evergrande geëscaleerd.
Het bedrijf waarschuwde investeerders twee keer in zoveel weken dat het in gebreke zou kunnen blijven. Dinsdag zei Evergrande dat het het risico loopt in gebreke te blijven, wat betekent dat dergelijke risico’s zich kunnen uitstrekken tot andere gerelateerde sectoren.
Evergrande zei dinsdag De verkoop van onroerend goed zal drastisch blijven dalen Deze maand, wat bijdroeg aan ernstige cashflowproblemen.
Het bedrijf zei dinsdag dat het bedrijf moeite heeft om geld op te halen door verschillende activa te verkopen, maar die activa hebben tot nu toe niet geleid tot verkopen.
Infectie effect?
Evergrande is qua omzet het op één na grootste vastgoedbedrijf in China.
Analisten hebben het besmettingspotentieel in de vastgoedsector en het grotere financiële systeemrisico in China in de gaten gehouden.
Kong waarschuwde dat er “veel hefboomwerking” in het systeem zat. “Daarom is het erg belangrijk om ervoor te zorgen dat er nog steeds liquiditeit is, dat vertrouwen voortduurt”, vertelde ze woensdag aan CNBC’s “Squawk Box Asia”.
“Last but not least, het is zeker om ervoor te zorgen dat er geen sociale onrust meer ontstaat, want Evergrande heeft een zeer diepe reikwijdte.”
Evergrande heeft volgens de website van het bedrijf meer dan 1.300 vastgoedprojecten in meer dan 280 steden in China. Reuters meldt dat de afgelopen dagen in verschillende steden in China protesten zijn losgebarsten van boze huizenkopers en investeerders.
“Ze zijn allemaal klaar wat betreft hun vermogen om het eigendom over te dragen, en als dat wordt ingekort, kunnen we al meer problemen zien”, voegde Kong eraan toe.
Buitenlandse investeerders kunnen de laatste prioriteit zijn
Kong zei dat buitenlandse investeerders met Evergrande-obligaties “absoluut zweten”.
De overheid is duidelijk over haar doel om de sociale stabiliteit te handhaven en dat betekent volgens de portefeuillebeheerder dat huizenkopers voorop moeten staan.
“Het eerste dat u wilt doen, is zorgen voor … voldoende vertrouwen … voor liquiditeit zorgen, zodat ze die huizen kunnen leveren aan die mensen die aanbetalingen hebben gedaan”, zei Kong.
Ze zei dat dystopische beleggers waarschijnlijk een tweede prioriteit zouden zijn, verwijzend naar minder ervaren particuliere beleggers.
“Terwijl offshore-investeerders, kijk, het zijn institutionele beleggers die deze risico’s eigenlijk zouden moeten begrijpen. Dus ik denk dat veel van die beleggers moeten kijken naar een soort van aanpassing en uitbreiding, wat betekent dat ze misschien een beslissing moeten nemen over de voucher ‘, zei Kong. Die van hen wordt veel later betaald.’ Een coupon is de jaarlijkse rente die voor een obligatie wordt betaald.
Evergrande heeft zes obligaties die volgend jaar vervallen en 10 in 2023, op een totaal van 24 obligaties die het heeft uitgegeven, volgens gegevens van Refinitiv Eikon. Haar obligaties zijn ook opgenomen in verschillende hoogrentende Aziatische indices.
De aandelen van Evergrande zijn dit jaar met ongeveer 80% gedaald, en ook de obligaties zijn gedaald.
‘Webgeek. Wannabe-denker. Lezer. Freelance reisevangelist. Liefhebber van popcultuur. Gecertificeerde muziekwetenschapper.’
